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全球金融市场巨震,扛住了所望之处,巨震尽是人民下跌,如下图所示,扛住了满屏绿色,巨震血流成河,人民苦口良药哀鸿遍野。扛住了
而 ,巨震人民币逆势增长,人民从7.25快速拉升到7.14附近,扛住了一夜之间,巨震大涨近千点。人民
人民币,扛住了一战成名。巨震
数据来源:wind
人民币,人民为什么这么强?
大家非常好奇。
话不多说,家常便饭直奔主题。我们从三个角度开聊,分别是美国,日本,中国。
先讲美国。
直接给出结论,美国降息预期,叠加衰退预期无疑是本次人民币大涨的重要导火索。
因为,美国原本正常的降息是9月调低25基点。
但是,美国现在的衰退预期直接使得9月降息可能高达50个基点。
这中间,发生了什么?
答案是,美国经济数据发生了意料之外的心照不宣恶化。
1、美国劳工部最新数据显示,截至7月27日当周初请失业金人数为24.9万人,高于前一周的23.5万人,为2023年8月以来最高水平。
6月份的职位空缺和劳动力流动调查显示,职位空缺略有减少,而招聘人数下降,辞职率达到了2020年11月以来的最低水平。
2、7月非农就业人数仅增加11.4万人,远低于市场预测的17.5万人,也低于6月。失业率从4.1%升至4.3%。
失业率4.3%!请记住这个数字。心安理得
据萨姆定律研究,美国失业率 3 个月移动平均值与 12 个月最低点的变化超过 0.5pp 时,美国经济就会进入衰退,该定律自 1960 年以来准确率为 100%。
之前美国失业率是多少?
是3.5%左右。
也就是说,失业率4.3%-3.5%>0.5%,美国经济已经游走在危险的边缘地带。
总之一句话,美国的就业数据显示劳动力市场正在快速疲软。
数据来源,网络、侵删
市场已经开始交易美国衰退预期。
比如花旗、摩根迅速180度大转弯,建议美国赶紧降息,冰天雪地建议9月降息50基点,建议年内3次降息,合计125基点。
就是说联邦基金利率应该从5.25%迅速降至4.00%,记住这个数字,后文会用到。
美国从“预防式降息”演变为“衰退式降息”的过程,对人民币会有两个支撑。
一个是中美利差会快速收敛,人民币贬值压力减少。
另一个是资金考虑到美国“衰退”风险,有动力从美国流向包括中国在内的其他国家,人民币贬值压力减缓。
所以人民币大涨,背后的重要原因之一是市场担心美国从软着陆变为硬着陆。
接下来讲,取而代之日本。
日元和人民币同属亚洲货币,又因为人民币近年连续降息。所以,日元和人民币往往被作为低息组合,一起用来进行外汇套利。
所以,日元和人民币近年来有时候会出现同涨同跌的现象。(见下图)
这种关联性的背后就是资金在同时买入日元、人民币,或同时卖出日元、人民币。
换句话说,如果日元升值了,那么人民币也会被动买入升值。
数据来源:wind
日元呢,左拥右抱恰恰近期也不太平。
日本不仅加息,还对外汇市场进行了干预。
日本,近期进行了一次令人意外的鹰派加息。市场原本预计日本央行7月加息的可能性仅为40%左右。
这40%,连及格线60%都没有过。
可是,日本最终却超预期加息了15个基点,调整后的利率为0.15%-0.25%。并继续减少买债行为,收紧流动性。
日本加息缩表,这配方熟不熟悉?像不像它的老美大哥?
此外,日本还牛逼地进行了外汇干预。就事论事
据界面新闻7月31日报道,日本财务省发布数据显示,7月耗费5.5万亿日元(约合366亿美元)进行外汇干预。
当然日本这一波操作,又赶巧叠加了美国降息预期。
国际资本也赚得盆满钵满了,于是纷纷获利了结,平仓日元。
日元从162升值到146,短短几天涨幅接近10%。
这一波日元升值也捎带卸掉了不少人民币的空头头寸,人民币如释重负!
数据来源:wind
最后讲下,中国。
很多人好奇,中国明明在7月份降息了。专心致志
按理说,中美利差进一步扩大,人民币贬值压力应该更大,怎么还升值了呢?
这就要说,中国的人民币有两个市场一个是在岸的内地市场,是降息了。
但是,另一个离岸的人民币市场,我们看到6月以来的隔夜拆借利率不降反升。
如上图所示,离岸人民币拆借利率从6月头几天的2%左右,一路狂飙到7月底几天的4%左右,有几天还冲到了5%以上。
意思是,你要借人民币得需要5%以上的利息成本,显然这个成本去换美元4%~5%的五颜六色利息已经非常不划算。
这个操作有效地抬升了空头的资金成本。
所以,人民币其实早已经做好了防守,有了应对。
总结来说,人民币这波升值更多的是受美元“衰退式降息”影响较大,其次是受日元的套利盘平仓影响较大,人民币离岸市场的防守也做出了不小的贡献。
这场拉锯战打得很焦灼,各方都精疲力尽。
我们不容易。
沧海横流,方显英雄本色,就是对这场金融战中人民币最好的评价!
THE END
来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)
作者:慧净
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